国际油脂价格高位回落生物柴油炒作告一段落

　　随着２００６年生物柴油概念逐渐深入人心，各国出于能源战略的考虑，都在大力发展生物柴油项目，使全球农产品应用范围迅速扩张。而玉米、小麦等农产品连续３年的减产，则加剧了市场供应紧张程度，其库存消费比降到新低，市场价格则创１０年新高，而且后市行情仍趋坚挺。作为生物柴油直接原料的棕榈油、豆油、菜油等油脂产品供需缺口明显加大，继去年出现“大牛市”见端倪之后，今年上半年，再次迎来新一轮上涨高峰，国内２４度棕榈油价格达到８３５０元／吨，创９年新高，一级豆油价格达到８８００～９０００元／吨，创２４年来的新高，四级菜油价格达到９５００～９６００元／吨，创１０年新高。但随着油脂价格的过高上涨，其生产生物柴油的成本也水涨船高，已经远远超过了燃料油销售价格，使生物柴油生产出现亏损。随着本月国内外油脂价格的纷纷高位回落，预示着有关生物柴油的炒作已经告一段落，即便近来国际原油价格再次上冲７０美元／桶，生物柴油利润也比较有限，而且随着国际原油价格迫近８０美元／桶高位，涨势已经趋弱，由其给后期市场所带来的利多影响已经消退。而随着大豆、棕榈、玉米等农作物生长进入关键期，主产区天气再次引起市场关注，超越生物柴油成为影响市场行情走势的主要因素。

　　美豆进入关键生长阶段产量库存将因天气而变

　　本来，今年美国大豆与玉米“争地”就比较激烈，总体趋势呈现“此消彼长”的态势，根据美国农业部预计，如果主产区天气不出意外，美新豆结转库存为３．２亿蒲，则库存量较当前年度削减了近５０％。美豆的大幅减种已经造成新年度大豆供应紧张，使美豆产量成为市场敏感话题，一旦主产区天气出现异常，将随时引起行情的涨跌。进入６月份，美豆已经全面拉开天气市的序幕，波动幅度加剧，美豆期价一波三折，基本与降雨同步，干旱保持坚挺，降雨立即暴跌，毫无规律可寻。而到７～８月份，美豆到达开花、结荚、灌浆期之后，天气干旱与多雨，将直接对产量产生决定性影响。与此同时，由于巴西雷亚尔对美元的汇率也在不断变化，大豆现价的涨跌也将影响南美豆农下一年度新豆种植面积增减意向。目前市场正在试图灌输的观点是，未来几个月豆价要涨到什么程度才可能吸引南美豆农扩大足够的种植面积，就好像美玉米期价维持上涨直至美国内玉米播种面积扩大为止。而天气则在其中起到决定性作用，以ＣＢＯＴ大豆市场涨跌为导向，直接影响国内外现货大豆、豆粕、豆油价格走势。

　　棕榈油虽然步入高产期但天气难测变数也较大

　　今年１～５月，马来西亚、印尼等主产国的棕榈油步入低产期，而且与往年同期相比还下降７％左右，这使得棕榈油库存维持在较低的水准上，造成全球棕榈油供需吃紧，价格飙升。通常每年的８月到１１月份都是棕榈油产量的季节性高峰期，但是天气很难预测，夏季阴晴不定，马来西亚、印尼等主产国棕榈油产量存在变数。１９９８年和２００５年的时候马来西亚、印尼就因为厄尔尼诺造成产量降低，价格最高曾达到２４００令吉。２００６年马来西亚部分地区遭受洪水袭击，马盘合约一度激升至１９６６令吉，但随后逐渐从高点回落，市场不断波动。由于高产期东南亚国家第三、四季度台风及干旱等极端气候容易发生，将给棕榈油生产带来极为不利的影响，天气的炒作力度会逐步加大，从而给棕榈油乃至全球油脂价格带来波动。

　　油菜籽产量增长成定局主产国天气成为关注点

　　据德国汉堡的行业刊物《油世界》称，２００７／２００８年度欧盟２７国油菜籽产量估计为１８３２万吨，高于上年的１６１６万吨。加拿大在２００７／２００８年度将会生产９７０万吨油菜籽，高于上一年度的８９０万吨。澳大利亚油菜籽产量预计也将恢复到１２０万吨，高于上年度受到干旱影响的产量５０万吨。２００７／２００８年度全球油菜籽产量将会提高到５３１０万吨，比２００６／２００７年度的４６７０万吨提高１３．７个百分点。尽管今年油菜籽增长已成定局，但鉴于各国生物柴油产生油菜籽用量较大，全球供需仍趋紧张，于是各国的单产情况同样牵动人心，主产国天气成为市场关注点。澳大利亚气象局预测，虽然过去一个月里就拉尼娜天气来说气象状况一直没有进一步的发展，但是未来几个月仍可能形成拉尼娜天气。目前，加拿大油菜籽已经播种完毕，主产区天气影响力也在增大，因此后期油菜籽乃至菜籽油价格的涨跌都离不开天气的变化。

　　国内养殖业恢复进度慢粕品市场需求增长受阻

　　６月份以来，包括豆粕、菜粕、棉粕在内国内各大型粕产品行情走势多不理想，并未出现前期市场所预期的明显回升行情，其主要压力还是国内养殖业恢复进度缓慢，市场需求增长受阻。今年以来，我国养猪业遭遇了高致病性猪蓝耳病疫情，２００７年１～５月，全国有２２个省份发病猪４５８５８头，死亡１８５９７头，扑杀５７７８头，而目前我国已经进入高致病性猪蓝耳病疫情高发期，部分地区存栏下降５０％，补栏下降７０％，生猪饲用量严重下降，造成整体粕产品消耗低迷。我国养鸡业同样发生了呼吸道、鸡瘟等杂症，鸡只大量减栏，产蛋率骤降，影响正常养殖增长。另外，国内水产业启动也相对缓慢，如今南方等省市又迎来水汛高峰期，市场需求也低于往年同期。

　　对于豆粕市场来讲，由于前期国内市场对养殖业发展比较乐观，豆油上涨也远远高于往年同期，导致进口大豆量增多，今年１～５月份进口大豆量为１１３４万吨，同比增长９．２％，豆粕供应过剩，库存积压严重，价格低迷。至今，国内豆粕价格仍徘徊在２３００元／吨一线。国内豆粕及棉粕市场供应较为充裕，棉粕价格相对较低，与菜粕价格始终倒挂，部分饲料厂修改配方，更多用豆粕及棉粕来替代菜粕，随着油厂开机率提高菜粕供应量也在不断增大，而国内水产养殖业仍处于启动期，菜粕需求未完全放大，给行情带来制约。国内菜粕价格上涨缓慢，至今大部分地区仍稳定在１５００元／吨左右，一个月来升幅也仅２０～３０元／吨。相对而言，目前国内棉粕尚具有一定的价格优势，但由于其属于高热量饲料原料，适逢夏季饲料配比量受限，限制了其涨势，至今大部分地区主要品级（４０％蛋白）棉粕出厂价仍徘徊在１４００元／吨左右。

　　进口大豆到货相应减少豆粕终将回归上涨之路

　　如上所述，目前国内豆粕正遭遇供应压力大和需求低迷的“两头”重压，行情上涨受阻，但此种情况并不会长久。面对外盘行情上涨，而国内豆粕不景气，大豆、豆粕库存压力大，豆油价格回调，油厂处境艰难，各油厂将呈规律性降低进口大豆订单量，７～８月份我国到货进口大豆将相应减少，豆粕供应压力也会有所缓解。针对生猪、家禽减产，国家发改委、财政部、农业部、商务部等有关部门出台了一系列政策和措施，大力保护和增加母猪，建立母猪保险和补贴相结合的制度，提高母猪生产能力；加强生猪和家禽常见病以及多发病的防控工作，做到种畜禽无主要疾病，从源头提高畜禽健康水平，做好猪蓝耳病等疫病免疫工作；继续实施标准化养殖小区建设项目，引导各地加大规模养殖的扶持力度，加快良种繁育体系建设。随着诸项措施得到落实，国内畜禽养殖将得到极大地扶持，饲料需求增长将拉动豆粕量价齐升。今年美豆播种面积大幅下降，新年度总产以及期末库存将大幅减少，７～８月份拉尼娜异常天气出现的机率较大。如果单产下降，外盘大豆上涨幅度还将进一步提高，在进口大豆高成本支持下，国内豆粕市场利多支持进一步增强，行情终将走上上涨之路。

　　水产养殖需求旺季到来菜粕后期价格回升有望

　　目前，各地水产养殖业已经全面启动，随着鱼虾成长变大，菜粕饲用量将达到高峰。更值得关注的是，菜粕做为凉性饲料，盛夏来临，养殖场为了给畜禽避暑，都将在其饲料中增加菜粕用量，后期饲养企业采购菜粕的积极性将会增加，推动菜粕涨势。今年国产菜籽大减产，长江中下游菜籽减产幅度大多在３０％～４０％左右，按减产年份菜粕走势规律，菜粕在经历季节性上市压力之后，将恢复上涨行情。今年各地菜籽收购价格高企，四川地区一度在２．００元／斤左右以上，目前国内四级菜油价格已经高于一级豆油价格，严重倒挂将阻止菜油上涨，油脂企业将保本重心略向菜粕倾斜，菜粕成本较高，加之，菜粕供应量大减，“物以稀为贵”，菜粕身价得到提升，后期价格回升已成定局。

　　随着多数油厂相继停产棉粕市场将会货紧价扬

　　当前，国内棉籽收购已经步入尾声，资源枯竭，棉籽供应严重不足，油厂为吸引货源不断提升收购价格，至今，国内棉籽收购平均成本已经突破１．００元／斤以上，过高的成本已经成为近期乃至中远期棉粕走高的有力支撑。随着大部分油厂的相继停工，棉粕货源将逐渐集中在部分大中型油厂手中，市场定价将会被人为操控，而至今离新棉粕上市仍需３个月左右时间，市场浓郁的惜售心理，将不断拉动棉粕价格的上涨。与棉粕蛋白含量相近的菜粕价格居高不下，与棉粕形成倒挂，饲养厂家为降低成本，将继续利用棉粕在畜禽、水产等各养殖领域来替代菜粕，在菜粕后期走势良好的支持下，棉粕后市价格也会有所上涨。